周五（7月17日），科技股经历惊魂一刻，光模块等算力硬件全线杀跌，天孚通信、长芯博创、联特科技领跌超13%，中际旭创大跌12%，新易盛大跌11%。
热门ETF方面，重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）全天走弱，场内收跌9.26%，击穿半年线，场内价格下探至近3个月低位。资金单日增持2.28亿份，此前五日已净买入超9亿元，越跌越买态势明显。
本轮AI杀跌，本质究竟是什么？根大通认为，近期A股AI主题板块的回调本质上是一次杠杆出清，而非基本面恶化的信号，中国AI生态的长期投资逻辑并未受损。
伴随本轮杀跌，光模块板块亦未能幸免——高“光”创业板人工智能指数自6月25日高点已回撤22.9%，是否已跌出高性价比的配置窗口？可从以下两个维度加以审视。
1、产业基本面支撑依然稳固。 首先，北美CSP大厂的CapEx（资本开支）并没有见顶，而是有望继续上行；其次，光通信的价格逻辑比传统周期品更健康、更有成长性；第三，在整个科技板块中，光通信中短期的业绩确定性极强，依然是科技板块企稳的绝对“中流砥柱”。*
2、光模块调整已较为充分：据兴业证券分析，光模块拥挤度已回落至历史底部区间，与去年4月和10月的低位相当。同时，A股北美算力链与国产算力链的龙头比价，也已回落至去年6月行情启动时的水平。此外，7月以来美股“光”相对半导体存储已率先企稳，为A股提供了积极的海外映射信号。*
摩根大通进一步指出，经历回调后，中国AI生态整体的远期市销率倍数及估值差异已回归更为合理的水平。该行建议投资者在短期波动中继续持有优质AI大盘股，中国AI生态有望在8月业绩期重夺市场领先地位。
对于普通投资者而言，通过ETF工具进行分批、逢低布局或是把握板块修复的便捷选择。
创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超79亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。
数据来源：沪深交易所等。
*机构观点参考资料来源：摩根大通《A股AI回调属健康去杠杆，维持沪深300目标5200点》；国盛证券《大光买点将至》；兴业证券《三个维度再看“光”》
ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。
联接基金相关费用说明：创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；销售服务费为0.3%。创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%，100万元（含）-200万元为0.6%，200万元（含）以上为1000元/笔；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；不收取销售服务费。
风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，指数2021-2025年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指数年化波动率为23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨红卜
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